Yaklaşan FOMC toplantısı kripto üzerinde nasıl bir etki yaratabilir?

FOMC toplantısı yaklaşırken faiz indirimi Bitcoin’in ralli yapması için gereken likidite desteğini sağlayabilir mi, yoksa daha küçük bir indirim piyasa tedirginliğine mi yol açacak?

Tüm gözler FOMC toplantısında

Federal Açık Piyasa Komitesi 18 Eylül’de başka bir kritik toplantıya hazırlanıyor ve tüm gözler Federal Rezerv’in bir sonraki hamlesinde.

ABD ekonomisi Ağustos ayında Temmuz ayına kıyasla 28.000 artışla 142.000 istihdam sağlayarak güven duygusunu bir nebze artırdı. Öte yandan, her şey güllük gülistanlık değil. Revizyonlar önceki iki aya göre 89.000 istihdam azaltarak iş piyasasının göründüğü kadar güçlü olmayabileceğinin sinyalini verdi.

Özel sektör bordrolarında 118.000 kişilik mütevazı bir artış görülürken, işsizlik oranı geçici işten çıkarmaların sona ermesiyle %4,2’ye geriledi.

Enflasyon cephesinde ise daha net ancak biraz kafa karıştırıcı bir tablo söz konusu. Ağustos ayında Tüketici Fiyat Enflasyonu Şubat 2021’den bu yana en düşük seviyesine gerileyerek 12 aylık bazda %2,5 ile %2,6 olan beklentinin biraz altında kaldı.

Değişken gıda ve enerji sektörleri hariç tutulduğunda çekirdek enflasyon aylık bazda %0,3 ile beklenenden daha yüksek bir artış gösterdi.

Söz konusu gelişme Fed’i zor bir durumda bırakıyor: genel enflasyon düşerken, çekirdek enflasyon %3,2’de sabit kalarak Fed’in ayağına takılmaya devam ediyor.

Fed bundan sonra ne yapacak? Birçok kişi çeyrek puanlık bir faiz indirimi beklerken, ufukta yarım puanlık bir faiz indirimi dahi görünüyor. Kripto para piyasaları buradan nereye gidebilir? Potansiyel senaryoları ve uzmanların bundan sonra ne olacağını düşündüklerini inceleyelim.

Fed faizleri ne kadar düşürecek?

Tarihsel olarak faiz indirimleri riskli varlıkları destekledi ve birçok kişi, özellikle de Bitcoin gibi kripto varlıklar için bu sefer de aynı şeyi umuyor. Fed’in ne kadar kesinti yapmaya karar vereceği ve Nasdaq ve BIST gibi piyasaların nasıl tepki vereceği gündemde.

Yatırımcılar 25 baz puanlık bir indirim ya da daha agresif bir 50 bps kesinti olmak üzere iki olasılık arasında bölünmüş durumda.

CME Watchtool’un 16 Eylül tarihli raporuna göre, Fed’in 25 baz puanlık bir indirime giderek faiz oranını %5 ila %5,25 aralığına düşürme ihtimali %41’dir. Öte yandan, faiz oranlarını %4,7 ila %5 aralığına çekecek 50 baz puanlık daha büyük bir indirim ihtimali de %59’dur.

10x Research analistlerine göre, 50 baz puanlık bir indirim, piyasaları canlandırmak yerine korkutabilir. Bu kadar büyük bir hamlenin Fed’in ekonomi konusunda endişeli olduğu sinyalini verebileceği ve yatırımcıların Bitcoin gibi daha riskli varlıkları tutma konusunda temkinli davranmasına neden olabileceği düşünülüyor.

Yatırımcılar geri çekildikçe kripto ve hisse senetlerinde bir satış görebiliriz ve ileride daha fazla ekonomik soruna karşı hazırlıklı olabiliriz.

Kripto piyasasının nasıl tepki vereceği, yatırımcıların halihazırda neyi fiyatlandırdığına bağlı olacaktır. Kararın ardından tüm gözler Fed Başkanı Jerome Powell’ın yorumlarında olacak ve yatırımcılar bundan sonra neler olabileceğine dair ipuçları arayacak.

Bitcoin için sırada ne var?

Kripto piyasası Fed’in yaklaşan faiz indirimi kararını beklerken, Bitcoin önemli bir direnç seviyesini aşmakta zorlanıyor.

Ağustos başından bu yana, Bitcoin defalarca 62.000 doların üzerinde kapanış yapamadı ve 16 Eylül itibarıyla %2’nin üzerinde düşüşle 59.000 dolar civarında seyrediyor.

Tanınmış makro yatırımcı Craig Shapiro’ya göre bu fiyat hareketi, piyasanın “PALM” ya da “sürekli hızlanan likidite makinesi” olarak adlandırdığı nakit talebiyle yakından bağlantılıdır.

Shapiro, piyasanın “huysuz bir çocuk” gibi davrandığını ve Fed’den yeterli likidite alamadığında tüm risk varlıklarını sattığını belirtiyor.

Shapiro, Fed’in piyasanın nakit ihtiyacını karşılamak için 50 baz puanlık bir faiz indirimine gitmesi gerektiğine inanıyor. Shapiro, 25 baz puanlık daha küçük bir indirimin yatırımcıları hayal kırıklığına uğratarak Bitcoin ve diğer riskli varlıklarda daha fazla düzeltmeye yol açabileceği konusunda uyarıyor.

Piyasa, Fed’in daha sert bir düşüşü önlemek için devreye gireceği seviye olan “Fed satış fiyatını” arıyor. 50 baz puanlık daha büyük bir kesinti, acil likidite ihtiyaçlarını karşılarken, ABD için ciddi ekonomik endişelere işaret edebilir. Tarihsel olarak, agresif kesintiler merkez bankalarının yavaşlayan büyümeden endişe duyduklarını göstermiş ve bu da rallilerden ziyade satışları tetiklemiştir.

Buradaki ironi şudur: daha fazla nakit varlık fiyatlarını yükseltebilirken, çok fazla likidite tam tersi bir etki yaratabilir.

Yine de Bitcoin boğaları için umut var. Kripto analisti Miles Deutscher’e göre, 4. çeyrek tarihsel olarak hem S&P 500 hem de Bitcoin için en güçlü çeyrek olmuştur.

S&P 500, 1945’ten bu yana 4. çeyrekte ortalama %3,8 değer kazanmış ve zamanın %77’sinde yükselmiştir. Bitcoin 4. çeyrekte ortalama %88,84’lük kayda değer bir getiri sağladı ve 2016 ve 2020 gibi önceki yarılanma yıllarında sırasıyla %58,17 ve %168,02’lik kazanç elde etti.

Üçüncü çeyrek Bitcoin’in tarihsel olarak en kötü performans gösterdiği çeyrek olsa da dördüncü çeyrek Fed’in faiz indirimi beklentileri gerçekleşirse toparlanma başlayabileceği tartışılıyor. Bunun nedeni, düşen faiz oranları likiditeyi yükseltmesi ve riskli varlıklara yönelimi artırması.

Öte yandan Fed’in eyleminin beklenenden daha küçük olması ya da makroekonomik koşulların kötüleşmesi halinde dalgalanma bir risk olmaya devam etmekte.

Önümüzdeki dönem

Fed’in 18 Eylül’deki kararının ardından gözler Fed Başkanı Powell’ın yorumlarına çevrilecek. Gelecekteki faiz indirimlerine ilişkin görüşleri ya güçlü bir 4. çeyrek rallisine zemin hazırlayabilir ya da piyasaları diken üstünde tutabilir.

Eğer Powell daha fazla faiz indirimine işaret ederse, Bitcoin ve diğer riskli varlıklar yükselmek için ihtiyaç duydukları desteği bulabilir. Ancak temkinli davranırsa, daha fazla piyasa tedirginliği görebiliriz.

Kasım ayındaki ABD başkanlık seçimi yarışı da başka bir karmaşa yaratıyor. Cumhuriyetçi aday Donald Trump, diğer kripto odaklı girişimlerin yanı sıra kendi projesi olan World Liberty Financial’ı başlatarak dijital varlıkları açıkça benimsedi. Trump’ın bu net tutumu, elverişli bir düzenleyici ortam arayan kripto destekçilerinin ilgisini çekebilir.

Öte yandan, Demokrat aday Başkan Yardımcısı Kamala Harris kripto konusunda sessizliğini korudu ve konuyla ilgili görüşleri belirsiz.

Her iki adayın da birbirinden oldukça farklı yaklaşımları temsil ettiği seçim, yatırımcılar 2025’e doğru seçeneklerini değerlendirirken kripto varlık piyasası için önemli bir dönüm noktası olabilir.