ETHE fonundan etkilenen Ethereum ETF’leri $341,8m net çıkış yaşadı
Geçtiğimiz hafta ABD spot Ethereum borsa yatırım fonları (ETF), karışık bir başlangıç yaptı ve çoğu ETF’ye gelen net girişler Grayscale’nin dönüştürülmüş fonu (converted fund) ETHE’den gelen önemli net çıkışların gölgesinde kaldı.
Farside Investors verileri, spot Ethereum ETF’lerinin 26 Temmuz, 2024 Cuma günü toplamda 162 milyon doların biraz üzerinde net çıkış gördüğünü göstermekte. Bu, negatif akışların üst üste üçüncü gününe işaret etmektedir. Spot Bitcoin ETF’leri ise aynı gün 51,8 milyon dolar net giriş kaydetti ve üç gün üst üste pozitif akış eğilimini sürdürdü.
ABD’deki sekiz aracı kurumdan dokuz ürün olmak üzere ilk spot Ethereum ETF’leri, Mayıs 2024’te ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından onaylanmasıyla 23 Temmuz Salı günü işlem görmeye başladı.
Ethereum ETF’lerinin ilk haftası
İşlemlerin ilk haftasında, yeni piyasaya sürülen Ethereum ETF’lerinin çoğu 1,51 milyar dolarlık net çıkış yaşayan Grayscale’in ETHE’si hariç pozitif girişler gördü. ETHE’nin kayıpları, ETF’ler için haftalık toplam 341,8 milyon dolarlık bir çıkışla sonuçlandı.
BlackRock’ın ETHA’sı 442 milyon dolar değerinde net giriş sağlayarak kazançlar açısından başı çekerken, onu 265,9 milyon dolarla Bitwise’ın ETHW’si ve 219,4 milyon dolarla Fidelity’nin FETH fonu izledi.
VanEck’in ETHV’si ve Franklin Templeton’ın EZET’i de sırasıyla 35,4 milyon dolar ve 23,3 milyon dolarlık nispeten daha küçük girişler gördü. 21Shares’in CETH’i ise yalnızca lansman gününde 7,5 milyon dolarlık bir giriş aldı ve sonraki üç işlem gününde hiçbir akış kaydetmedi.
Grayscale’nin iki Ethereum ETF’si açıklandı
Büyük kripto varlık yöneticisi Grayscale, geçtiğimiz hafta “ETHE ve ETH” kısaltmaları altında işlem gören iki spot Ethereum fonunu piyasaya sundu. Grayscale Ethereum Trust (ETHE), ilk olarak 2017 yılında özel bir yatırım olarak piyasaya sürüldü, yani yalnızca ABD’deki belirli yatırımcılar ve kurumlar için mevcuttu.
2019’dan bu yana Ethereum Trust’ın hisseleri, ETHE kısaltması altında halka açık tezgah üstü piyasa (OTC) olarak işlem görüyor. ETHE’nin OTC ticareti 6 aylık bir elde tutma süresine sahipti. Ancak ETHE geçen hafta spot Ethereum ETF’sine dönüştürüldüğünden beri yatırımcılar ellerindeki hisseleri daha serbest bir şekilde satma olanağına kavuştu.
Diğer ETF çıkaran aracı kurumların %0,25 ya da daha düşük olan ücretlerine kıyasla oldukça yüksek olan ETHE’nin %2,5’lik yönetim ücreti, yatırımcıların daha makul fiyatlı rakip ürünlere yönelmesine yol açarak Grayscale’in fonundan çıkışları tetikledi. Bu durum, Ocak 2024’te Bitcoin ETF ürününe dönüştürülen ve dönüşümden sonraki ilk ayında 5 milyar doların üzerinde çıkış gören Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) fonunda yaşananlara çok benziyor.
Muhtemelen bu beklenti ile Grayscale geçtiğimiz hafta başka bir ETF ürünü olan Ethereum Mini Trust’ı (ETH) piyasaya sürdü. Yeni ürün %0,15’lik rekabetçi bir ücretle ABD’deki en uygun fiyatlı spot Ethereum fonlarından biri olarak konumlanmakta. ETHE’nin aksine Grayscale Mini Trust, geçtiğimiz hafta her işlem gününde toplam 164 milyon dolarlık giriş gördü.
Bir ETF’ye dönüştürülmeden önce yaklaşık 10 milyar dolarlık (2,9 milyon $ETH) varlığa sahip olan Grayscale ETHE, ETHE ETF ürününe 9,2 milyar dolar ve ETH fonuna 1 milyar doların biraz üzerinde kaynak sağladı.
ETHE’nin net çıkışları, ETF’lerin piyasaya sürülmesinden bu yana Ethereum fiyatındaki %6’dan fazla düşüşle birleştiğinde, kendi fon sayfasında da bildirildiği üzere Grayscale Ethereum Trust’ın yönetilen varlıklarını yaklaşık 7,46 milyar dolara (2,28 milyon $ETH) düşürdü.
Ethereum ETF’leri Bitcoin ETF’lerine karşı: ilk haftaya bakış
Henüz erken ve eğer Grayscale’in spot Bitcoin ETF örneği bir işaret ise, ETHE için net çıkışlar yavaşlayabilir. Bununla birlikte, geçtiğimiz hafta işlem günü başına ortalama 378 milyon dolarlık net çıkışla ETHE’nin varlıkları bir ay içinde tükenebilir.
Grayscale etkisi açısından, GBTC ve ETHE arasındaki önemli bir fark, GBTC ETF ürünü piyasaya sürüldüğünde GBTC hisselerinin spot Bitcoin fiyatına göre indirimli işlem görmesidir. Buna karşılık, ETHE’nin “indirimi” ya da bir ETHE hissesinin fiyatı ile ETH’nin spot fiyatı arasındaki fark da denebilir, spot Ethereum ETF’leri piyasaya sürüldüğünde kapanmıştı. Bu da kısmen fondan çıkmaya yönelik daha güçlü dürtüyü açıklıyordu.
Buna ek olarak, Bitcoin’in fiyatı Ocak ayında spot Bitcoin ETF’leri piyasaya sürülmeden önce önemli ölçüde yükselmiş ve Ekim ayında onay beklentilerinin artmasının ardından neredeyse iki katına çıkmıştı. Buna karşılık Ethereum’un fiyatı, spot Ethereum ETF’lerinin 23 Mayıs, 2024 tarihinde ilk kez onaylanmasından bu yana %15’ten fazla düşerek gerilemekte.
İki ürünün çıkışlarını karşılaştırırken Bloomberg ETF analisti James Seyffart, “Benim için en büyük fark, nispeten büyük ETHE çıkışıdır. GBTC’nin ilk gün böyle bir çıkış yaşamadığını düşünüyorum, çünkü piyasaya sürüldüğünde hala anlamlı bir indirim oranına sahipti” dedi.
SoSoValue verilerine göre, yeni piyasaya sürülen 9 Ethereum ETF’si, ilk işlem günü olan 23 Temmuz, 2024 tarihinde toplam 106,7 milyon dolarlık net giriş görürken, Bitcoin ETF’lerine ilk günlerinde 628 milyon dolarlık giriş oldu.
İşlem hacmi açısından, Ethereum ETF’leri ilk günlerinde yaklaşık 1,1 milyar dolarlık işlem görürken, Bitcoin ETF’leri açılış günlerinde 4,66 milyar dolarlık işlem hacmi gördü.
İlk hafta boyunca Ethereum ETF’leri yaklaşık 4,05 milyar dolarlık toplam işlem hacmi yaratırken, bu oran Bitcoin ETF’lerinin ilk haftasında 7,85 milyar dolar olarak gerçekleşti.
Analistler, spot Ethereum ETF’lerinin ilk 6 ayda Bitcoin ETF’lerinde görülen girişlerin %6 ila %48’i arasında değişen girişler çekeceğini öngörmektedir. Bu tahmin, Ethereum ETF’lerine toplam girişlerin Ocak 2025 sonuna kadar 1 trilyon ila 7,5 trilyon dolara ulaşabileceğini gösteriyor.
29 Temmuz, 2024 itibarıyla ikinci en büyük kripto para olan Ethereum (ETH), 3.380 dolardan işlem görüyordu. Piyasa değeri ise 406,4 milyar dolar civarında ve 24 saatlik işlem hacmi 11 milyar doların üzerindedir.
