Ethereum ETF’leri: Fon akışı ve Ethereum fiyatı üzerindeki etkisi

Ethereum ETF’leri 23 Temmuz itibarıyla borsalarda işlem görmeye başladı. Bu makalede, Ethereum ETF’lerine ne kadar fon akabileceğini ve bunların ETH fiyat geleceğini nasıl etkileyebileceğini analiz ediyoruz.

Bitcoin ETF’lerinin son zamanlardaki başarısını karşılaştırarak önümüzdeki aylarda Ethereum fiyatları üzerindeki potansiyel etkisini araştırıyoruz.

Bitcoin ETF fon akışlarının Ethereum üzerindeki etkisi

Bitcoin ETF’leri önemli miktarda fon akışına tanık olurken, Ethereum ETF’leri için beklentiler daha mütevazı. Bitcoin ETF ürünleri, piyasaya sürüldüklerinden itibaren yatırımcılar tarafından büyük ilgi gördü. 18 Temmuz itibarıyla, bu finansal araçlar yaklaşık altı ayda net 16,67 milyar dolarlık giriş sağladı.

Ancak, ikinci en büyük kripto para birimi olmasına rağmen, Ethereum genellikle Bitcoin’den farklı algılanıyor. Ethereum, genellikle bir değer saklama aracı veya “dijital altın” olarak görülmez. Bu ayrım ve Bitcoin’in daha köklü piyasa konumu, Ethereum’un Bitcoin kadar ETF fon akışına sahip olmayabileceğini düşündürüyor.

Bloomberg’in kıdemli ETF analisti Eric Balchunas ise Ethereum ETF’leri için ihtiyatlı tahminlerde bulundu ve bu fonların Bitcoin ETF’lerine gelen girişlerin yalnızca %10-15’ini çekeceğini tahmin etti.

Ayrıca, türev piyasasına baktığımızda, CME’deki Ethereum vadeli işlemleri ve opsiyonlarının açık pozisyonu yaklaşık 1,67 milyar dolarken, Bitcoin’in açık pozisyonu 12,56 milyar dolar seviyesinde. Genellikle kurumsal yatırımcılara hizmet veren CME, Ethereum’un Bitcoin’in yaklaşık %13,3’ü kadar bir paya sahip olduğunu gösteriyor.

Daha geniş türev piyasasında, Ethereum’un toplam açık pozisyonu 20,74 milyar dolarken, Bitcoin’in toplam açık pozisyonu 54,1 milyar dolar seviyesinde, bu da %38,34’lük bir fark anlamına geliyor. Bu rakamlar, Ethereum ETF girişleri için yapılan muhafazakar tahminleri Bitcoin ile karşılaştırıldığında pekiştiriyor.

ETF’nin piyasa fiyatları üzerindeki etkilerine ilişkin akademik bilgiler

Sıkça sorulan bir soru: ETF girişleri Ethereum gibi bir varlığın fiyatını neden etkiler?

Birçok akademik çalışma, ETF’lerin temel varlık fiyatları üzerinde önemli bir etkisi olduğunu doğruladı. 2018’de Ben-David ve akademisyenlerin yaptığı araştırma, ETF’lerin takip ettikleri menkul kıymetlerde artan volatiliteye ve temel değerlerden sapmalara yol açabileceğini gösterdi.

Rapor, var olan etkileri ETF’lerin mekanik yeniden dengeleme (mechanical rebalancing) ve ticaret stratejilerine bağlayarak, fiyat hareketlerini artırabileceğini ve piyasaya bir şok dalgası getirebileceğini belirtiyor.

Bu konuda bir diğer destekleyici araştırmaya, Luca J. Liebi’nin literatür incelemesi örnek verilebilir. Araştırma, ETF’lerin normal koşullarda piyasa likiditesini ve fiyat verimliliğini artırmadaki rolünü vurguluyor. Farklı çalışmalarla elde edilen kanıtlar, özellikle yüksek kaldıraçlı ETF’lerin, sanal varlıkların volatilitesini yükseltebileceğini gösteriyor.

Bu çalışmalar, ETF girişlerinin takip ettikleri varlıkların fiyatlarını yükseltme eğiliminde olduğunu topluca göstermekte ve Ethereum ETF’lerinin de ETH fiyatlarını benzer şekilde etkileyebileceği hipotezine güven kazandırmakta.

Ethereum ETF’leri için potansiyel fon akışı senaryoları

Yukarıdaki analize dayanarak Ethereum ETF girişlerine yönelik dört potansiyel senaryo ortaya çıkıyor:

Bu tahminler, Bitcoin için 16.668 milyar dolarlık rakamı temel alarak Ethereum ETF’lerin 2024 sonuna kadar yaşayabileceği potansiyel girişler üzerinden belirlenmiş olup kesinlik içermemektedir.

ETF’lerin Ethereum fiyatına etkisinin analizi

ETH ETF’leri üzerindeki girişlerin fiyat etkisini tahmin etmek için dört çarpan dikkate alınır: 0,5x, 1x, 1,5x ve 2x. Bu çarpanlar, ETF girişlerine yönelik değişen fiyat hassasiyetini yansıtıyor.

Mevcut Ethereum fiyatının 3.400 dolar olduğu varsayıldığında, 2024 sonuna kadar yalnızca ETF girişlerinden kaynaklanan tahmini fiyat etkisi 170 ila 1.700 dolar arasında dalgalanabilir. Daha olası çarpanlarla (1x ila 1,5x), fiyat artışı 340 ila 1.275 dolar arasında bir değer üretmekte. Sonuç olarak, potansiyel Ethereum fiyat aralığının 3.740 ila 4.675 dolar arasında olması bekleniyor.