Solana ETF’lerinde büyük bir gerileme yaşadı – işte nedeni

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Solana ETF’lerini onaylama konusunda isteksiz görünüyor. Ayrıca ABD düzenleyici kurumu Solana tokenın bir menkul kıymet olup olmadığı konusunda kararsız.

Bitcoin’in (BTC) spot fiyatına endeksli borsa yatırım fonlarının (ETF) ABD piyasalarına girmesi yıllar aldı. Aracı kurumların (issuers) ise bir Ethereum ETF’sini onaylatma çabası aynı derecede zor oldu.

Görünen o ki, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun şimdiden elini taşın altına koymaya başlamasıyla, Solana ETF’sinin piyasaya sürülmesine giden yol daha da engebeli olacak.

Yatırımcılar, popüler dijital varlıkların fiyat hareketlerine doğrudan maruz kalmadan sahip olabilmek için yarışırken, son aylarda milyarlarca dolar kripto ETF’lerine aktı.

Bu ürünlerin başarısından güç alan sağlayıcılar, daha küçük piyasa değerine sahip coinlere dayalı fonları piyasaya sürerek seçenekleri genişletmeye niyetli görünüyor.

Ortada bir sorun var: SEC, Solana’nın (SOL) bir menkul kıymet olarak sınıflandırılması konusunda kararsızlığını sürdürüyor ve başvuruların devam etmesini engelliyor.

Onay alma süreci, aracı kurumlar ve düzenleyiciler arasında çok sayıda formu ve mücadeleyi içeriyor. Yaşanan son olay, ABD’de Solana ETF’lerini piyasaya sürmeyi umut eden iki şirket adına 19b-4 başvuruları yapan Cboe Global Markets ile ilgilidir.

SEC’ten, VanEck ve 21Shares tarafından piyasaya sürülecek borsa yatırım fonlarını listelemek için izin isteniyor. Bu önemli bir hamle çünkü zamanın ilerlemesini sağlıyor, yani düzenleyicilerin belirli bir son tarihe kadar yanıt vermesi gerekir. Bazen SEC, kararları ileriki tarihe erteleyerek defalarca kararı geciktirebiliyor.

İşin ilginç yanı şu: geri sayım 19-4b başvuruları resmi olarak “Federal Sicile” eklendiğinde başlıyor ve yakın tarihli bir rapora göre Cboe’nin talebi bu aşamaya kadar bile gelmedi.

Bu, Solana ETF’lerinin hiçbir zaman gün yüzü göremeyeceği anlamına gelmiyor ve Cboe’nin çalışmalarına tekrardan başlamaları gerekebilir.

Kripto ETF sağlayıcılarına ne olacak?

Cboe istediği kadar 19-4b dosyası sunabilir, ancak bir Solana ETF’si ancak bir sağlayıcı S-1 formu sunarsa gün yüzü görebilir. Bu form, ulusal bir borsada piyasaya sürülmeden önce genel planların yer aldığı dosyadır.

İşte bu noktada ABD’li yatırım yönetimi devi VanEck devreye giriyor. Mevcut teklifleri arasında, yönetim altında 650 milyon doların üzerinde net varlığa sahip kalabalık bir pazar ortasında yedinci sırada yer alan bir spot Bitcoin ETF ürünü olan HODL yer alıyor. Ethereum ETF eşdeğeri ETHV ise yaklaşık 60 milyon dolarlık çok daha düşük bir tutarla beşinci sırada yer alıyor.

SEC’in Cboe ile arasındaki inatlaşmaya rağmen VanEck hiçbir yere gitmediğini iddia ediyor. Fonun Dijital Varlıklar Araştırma Başkanı Matthew Sigel, geçtiğimiz hafta X’te açıklama yaptı:

“Nasdaq ve CBOE gibi borsaların yeni ETF’leri listelemek için kural değişiklikleri (19b-4) yaptığını unutmayın. VanEck gibi sağlayıcılar izahnameden (S-1) sorumludur. Bizimki halen yürürlükte.”

Matthew Sigel, Dijital Varlıklar Araştırma Başkanı

21Shares Solana ETF’nin durumu ise henüz belirsizliğini koruyor. Bu, düzenleyici olaylar çözüme kavuşurken sağlayıcıların geri planda kalacağının bir işareti olabilir.

Solana’yı farklı kılan ne?

SEC’in Bitcoin ve Ethereum ETF’lerinin piyasaya girmesine gönülsüzce izin verirken, Solana’ya onay vermemesinin nedenini merak ediyor olabilirsiniz.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, “piyasa manipülasyonu” endişelerini ve Grayscale’in de dahil olduğu bir mahkeme karşılaşmasını da içeren uzun süren tartışmalardan sonra teslim oldu. Görünüşe göre Bitcoin ve Etherum’un menkul kıymet değil emtia olarak kabul edilebileceği sonucuna vardı. BlackRock ve Fidelity gibi sektör devlerinin ilk iki kripto varlığına dayalı ETF ürünlerinin sağlayıcıları olarak sıraya girmiş olması da bir faktör olabilir.

Solana’ya geri dönecek olursak, ne yazık ki Sam Bankman-Fried ile yakın bağı bulunuyordu. SEC bir süredir sert tutum takınıyor ve Coinbase gibi şirketleri, müşterilerinin ilk etapta $SOL ticareti yapmasına izin vererek kayıt dışı bir menkul kıymetler komisyoncusu gibi davranmakla suçladı. ETF başvuruları konusundaki duruşunu yumuşatması, başka aktif davalardaki konumunu zayıflatma potansiyeline sahiptir.

Öte yandan, yasal ve düzenleyici sorunların dışında, ele alınması gereken başka bir rahatsız edici nokta daha var: Solana ETF’si piyasaya sürülürse ya da sürüldüğünde, çok fazla talep olmayabilir.

Marka bilinirliği, Bitcoin ETF’lerinin toplamda yaklaşık 50 milyar dolarlık varlığı yönetmesine karşın, Ethereum ETF’lerinin 10 milyar dolara olması ile geride kalmasını açıklıyor.

Yoğun faaliyetlerin çoğu, ikisi de Solana ürününü piyasaya sürme niyetini dile getirmeyen BlackRock ve Fidelity tarafından yönlendirildi. Her iki oyuncunun da yokluğunda, SEC’in duruşunu değiştirmesi için yeterli teşvik olmayabilir.